研究速递｜评估资产管理公司在全球债务纾困中的潜能：发展融资机构的作用

近年来，受多方因素叠加影响，新兴经济体的债务脆弱性进一步加剧。截至2023年，超过60个国家被国际货币基金组织（IMF）和联合国开发计划署（UNDP）认定为已处于或临近严重的债务困境。尽管债权人和国际社会不断努力，但要系统、有效地解决新兴经济体的债务困境和不良贷款难题，仍然存在重大挑战。

由 Ying Qian 撰写的新工作论文探讨了资产管理公司（AMCs）的建立在多大程度上可以作为应对当前困境的可行方案。Qian认为资产管理公司可以作为多边开发银行直接参与债务减免行动的工具。其它次区域和国家机构的额外参与有助于为不良债权处置建立多层级的市场基础设施。

主要发现：

• 借鉴其以往业务可知，资产管理公司可以成为金融市场基础设施的基本组成部分，为纾解当前的主权和非主权债务困境发挥重要作用。
• 资产管理公司可以为普遍缺乏相关问题处理能力的新兴经济体提供有效服务。
• 此外，资产管理公司可以在国家、次区域、区域和全球层面提供基于市场的解决方案，借助专业人才的专业知识实施亟需的最佳实践。
  • 通过制定不良债权处置政策、创造有利的法律环境、完善市场基础设施、发展专门机构、动员多方参与者并充分利用金融资源，资产管理公司可以在适应和缓解方面发挥重要作用。
• 资产管理公司还可以帮助管理国有资产，帮助各行业积极拥抱气候变化和可持续增长议程。
• 发展融资机构，包括国内、双边和多边开发银行以及世界银行，有能力、有财力率先垂范，直接参与资产管理公司业务，培育资产管理公司市场发展。
• 在区域和全球层面，多边开发银行和世界银行可以发挥巨大作用，如果它们能考虑在业务范围内增设资产管理公司业务，从而充分利用其专业知识、运营效率和资金资源，在所有债权人和参与者中发挥适当的领导作用。
• 从财务角度来看，非洲开发银行、亚洲开发银行和世界银行可以利用现有资金资源，在资产负债表上增加高达8000亿美元的不良贷款处置组合。
  • 这一数字在超过1.4万亿美元的发展中国家主权债务总额中已经占据相当大的比例。

未来几年内，大多数国家的国内金融市场整体不良资产比率和不良主权债务可能会上升。现有和即将成立的国家公共资产管理公司可以负责不良贷款处置，并避免金融机构大规模倒闭。Qian认为，理想世界将是在国家、区域、次区域和全球层面建立多层面的资产管理公司架构，在这一架构中，所有层面的资产管理公司共同合作，相互支持。

此外，Qian指出，像世界银行这类的多边开发银行可以自行设立资产管理公司附属机构来购买债务国的债务国的不良贷款，并与国内资产管理公司合作。这不仅解决眼前的债务问题，而且为困境债务市场建立一个多层次的基础设施，从而帮助利益相关方在未来危机发生之前更好地做好准备和适应。

View all posts